세원정공

0. 세원정공

1. 현대차 1차 밴더사: 중국 공장 재개, 러시아 공장 재개, 미국 공장 가동 등으로 매출 급증 예정 (2026년부터 현대차 점유율 세계 1위)
2. 순현금 A: 현금및현금성자산 + 기타유동금융자산 - 부채총계 (별도 기준)
3. 순현금 B: 현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 부채총계 (별도 기준)

결산	자본총계(지배)	순현금A	순현금B	배당금
1995년 6월	79억			-
1996년 6월	127억			5억
1997년 6월	137억			5억
1998년 6월	145억			2.5억
1999년 6월	153억			2.5억
2000년 6월	236억			5억
2001년 6월	333억			5억
2002년 6월	360억			5억
2003년 6월	455억			5억
2004년 6월	561억			5억
2005년 6월	654억			5억
2006년 6월	752억			5억
2007년 6월	926억			5억
2008년 6월	1117억			5억
2009년 6월	1520억			5억
2010년 6월	1784억			5억
2011년 6월	1972억			10억
2012년 6월	2560억			10억
2013년 6월	3182억			10억
2014년 6월	3448억			10억
2015년 6월	4069억			10억
2016년 6월	4374억			10억
2017년 6월	4295억			10억
2018년 6월	4227억			10억
2019년 6월	4073억			2.5억
2020년 6월	4153억	870억	1130억	2.5억
2021년 6월	4454억	1076억	1204억	2.5억
2022년 6월	4518억	1395억	1381억	2.5억
2022년 9월	4618억			-
2022년 12월	4510억			-
2023년 3월	5522억			-
2023년 6월	5113억	1981억	1942억	10억
2023년 9월				-
2023년 12월				-
2024년 3월				-
2024년 6월	5895억	2173억	2116억	15억
2024년 9월	5959억		2099억	-
2024년 12월	6230억		2111억	-
2025년 3월	6267억		2158억	-
2025년 6월	6367억	2426억	2378억	20억
2025년 9월	6501억	2443억		-

0-1. 세원정공 지분

결산	지분
2015년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 9.56%, 정해임 3.77%, 에스엠티 3.00%, 김도현 2.30%, 김상현 2.18%, 기타 58.18%
2016년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 9.56%, 정해임 3.77%, 에스엠티 3.00%, 김도현 2.30%, 김상현 2.63%, 기타 57.73%
2017년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 9.56%, 정해임 3.77%, 에스엠티 3.00%, 김도현 2.30%, 김상현 3.68%, 기타 56.68%
2018년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2019년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2020년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2021년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2022년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2023년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2024년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%
2025년 6월	에스엔아이 21.01%, 김문기 10.48%, 김상현 4.26%, 기타특수관계자 11.81%, 기타 52.44%

0-2. 세원아메리카에 대한 채무보증

채무보증기간	채무보증 총 잔액
2018년 2월 19일 ~	1220억 2870만원
2019년 2월 4일 ~ 2020년 2월 4일	1164억 9568만원
2019년 2월 19일 ~	1179억 0000만원
2020년 2월 19일 ~	1034억 4250만원
2021년 2월 19일 ~	910억 5294만원
2022년 2월 22일 ~	875억 9573만원
2023년 2월 22일 ~	932억 9750만원
2024년 2월 22일 ~ 2025년 2월 24일	757억 2515만원
2025년 2월 24일 ~ 2026년 2월 24일	815억 3796만원

0-3. 위험 요소

1. 미국 내전 (확실)
2. 미국 관세 (2025년 9월 19일 기준, 일본 15%, 한국 25%) -  관세는 오래 지속되지 않을 것으로 보임.
3. 유럽-러시아 전쟁 (유력) - 독일차 판매 급감으로 호재일 수도 있음
4. 중국-대만 전쟁

0-4. 세원물산

1. 세원물산 설립일: 1985년 2월 대구시 북구 태전동에 설립 설립 (1994년 12월에 상장)
2. 세원정공 설립일: 1989년 7월 대구시 달서구 성서공업단지에 설립 (1996년 7월에 상장)

1. 주요 관계사

1-1. 에스엔아이(SNI)

1. 설립일: 2008년 4월
2. 자본금: 50억 (2024년 기준)
3. 순현금 A: 현금및현금성자산 + 기타유동금융자산 - 부채총계 (별도 기준)
4. 순현금 B: 현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 부채총계 (별도 기준)
5. 배당금 총액: 367억

결산	자본총계	순현금 B	배당	대표이사	지분
2008년	69억				김상현 외 특수관계자 1인이 100% 소유 김상현 80%로 추정 이하나 20%로 추정
2009년	303억		0원
2010년	688억		0원
2011년	897억		2억 (중간배당 2억)	이원재
2012년	1132억		5억 (현금배당 5억)
2013년	1339억	1025억	15억 (현금배당 5억 + 중간배당 10억)
2014년	1616억	554억	30억 (현금배당 30억)	장제상
2015년	1727억	275억	90억 (현금배당 50억 + 중간배당 40억)		김상현 외 특수관계자 2인이 100% 소유 김상현(80%, 80만 주) 이하나(19.9% 19.9만 주) 김영준(0.1%, 0.1만 주)
2016년	2066억	437억	50억 (중간배당 50억)
2017년	2098억	466억	100억 (현금배당 50억 + 중간배당 50억)	김상현
2018년	2292억	589억	75억 (현금배당 75억)
2019년	2305억	728억	0원	장제상
2020년	2306억	775억	0원
2021년	2372억	757억	0원
2022년	2456억	845억	0원	이해창
2023년	2214억	-172억	0원		김상현 (26.7%), 이하나 (19.9%), 김영준 (0.1%), 자사주 (53.3%)
2024년	2394억	-208억	0원	배홍준
2025년	?	?			?

 2023년 1월 12일에 '에스엔아이(SNI)'의 최대주주인 김상현의 보유주식 중 '390,000주(액면가액:19억5000만원, 지분율:39.0%)' 및 '143,000주(액면가액:7억1500만원, 지분율:14.3%)'를 특수관계기업인 '세원정공' 및 '세원테크'에 무상이전하였으며, '에스엔아이'는 동 주식을 2023년 6월 29일에 시장가격인 1034억원에 재취득하였습니다.

1-2. 세원테크

1. 설립일: 1995년 10월 26일

시점	지분	자본총계(정정전)	자본총계(정정후)
2010년 6월	에스엔아이(18.36%, 150000주)
2014년 6월	세원정공(24.49%)
2015년 6월	세원정공 (25.49%) 특수관계자(약70%)	1464-38=1426억
2016년 6월		1412-21=1391억
2017년 6월		1453+24=1453억
2018년 6월		1418+18=1418억
2019년 6월	[[특수관계자(85.7%)]] 세원정공(24.49%) 세원물산(13.47%) 에스엔아이(18.36%, 1500000주, 2024년 12월 기준) 세진(12.89%, 1051200주, 2024년 12월 기준)	1351+67=1351억
2020년 6월		1250+106=1250억
2021년 6월		1530+104=1530억
2022년 6월		1695+60=1695억
2023년 6월		2639-733=1906억	2983-180=2803억 (감사X)
2024년 6월		3027-0=3027억	3415-0=3415억 (감사X)
2025년 6월			3673-0=3673억

1-3. 세원아메리카

1. 설립일: 2008년 1월

결산	지분	자본총계	자산총계	부채총계	매출액
2013년 6월	세원테크(60%) 기아(40%)	253억	3065억	2811억	4125억
2014년 6월		164억	2366억	2202억	3967억
2015년 6월		95억	2995억	2900억	3870억
2016년 6월		54억	2669억	2614억	4141억
2017년 6월		60억	2174억	2114억	3080억
2018년 6월		-45억	1746억	1791억	4376억
2019년 6월		-169억	1648억	1817억	2596억
2020년 6월	세원테크(60%) 자사주(40%)	-265억	1874억	2140억	2424억
2021년 6월		-261억	1732억	1984억	2784억
2022년 6월		-150억	2296억	2446억	3350억
2023년 6월		183억	2876억	2692억	5195억
2024년 6월	세원테크(100%)	330억	4655억	4324억	5916억
2025년 6월	세원테크(100%)	622억	5854억	5231억	7240억

 '2023년 7월 ~ 2024년 6월' 중 '세원아메리카'가 자사주를 취득하여 지분율이 증가함. '세원테크'의 연결감사보고서에 의하면, 2023년 3분기~2024년 2분기 사이에 157억 9200만원어치 자사주를 취득했다는 사실이 현금흐름표에 적혀 있음. '세원테크'의 별도감사보고서의 현금흐름표에는 자사주 취득 흔적이 없음. 즉, 이 자사주 취득 금액은 자회사 '세원아메리카'의 지분 40% 매입에 사용.

1-3-1. 라그랜지 공장 (Sewon America LaGrange, SALT)

1. 위치: 조지아주 라그랜지 (LaGrange, GA)
2. 설립 연도: 2009년
3. 주요 생산 품목: 자동차 부품 (주로 현대·기아차 모델에 공급)
4. 특징: 초기 투자액 1억 7,000만 달러로 시작하여, 2012년과 2018년에 두 차례 공장을 확장하였습니다.

1-3-2. 린컨 공장 (Sewon America Rincon Effingham, SARE)

1. 위치: 조지아주 에핑햄 카운티 린컨 시 (Rincon, Effingham County, GA)
2. 설립 연도: 2023년 (완공)
3. 투자 규모: 3억 달러 (조지아주 역사상 최대 규모의 외국인 투자 중 하나)
4. 고용 규모: 초기 740개 일자리 창출 이후, 추가로 100여 명의 고용이 예상됩니다.

1-4. 세원 E&I(세원이엔아이)

시점	지분	자본총계
2014년	세원물산(20%)
2015년	세원테크(28.28%) 세원정공(26.71%) 세원물산(20.0%)  김문기 외3 (18.5%) 김도현 (1.5% 대표이사) 기타(5%)
2016년
2015년
2016년
2017년
2018년		295억
2019년		349억
2020년		489억
2021년		606억
2022년		695억
2023년		801억
2024년		922억
2025년	???	???

2. 기타 관계사

2-1. 한성

결산	지분	자본총계
2016년	에스엔아이(49%, 117600주) 기타(51%, 122400주)	122억
2017년		144억
2018년		157억
2019년		160억
2020년		149억
2021년		154억
2022년		177억
2023년		362억
2024년		405억
2025년		468억

2-2. 세진

시점	지분	자본총계
2015년 ~ 2017년	특수관계자 [100%, 에스엔아이(40%)]
2018년	특수관계자 100%(김상현 외 특수관계자 2인)  [에스엔아이(19%), 26만6000주), 기타(81%)]
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년		181억
2024년		185억

2-3. 제이엠오토

2020년 7월 설립

시점	지분	자본총계
2020년	세원정공(50%) 세원물산(50%)	?
2021년		?
2022년		20억원
2023년	세원정공(33%) 세원물산(33%) 세원테크(33%)	55억원
2024년		112억원

1. '세원정공' 2023년 2분기 분기보고서에서 지분 50%에서 33.33%로 감소
2. '세원물산' 2023년 2분기 분기보고서에서 지분 50%에서 33.33%로 감소 
3. '세원테크' 2023년 2분기 감사보고서에서 지분 0%에서 33.33%로 증가

 2022년 12월 19일, 세원정공은 '경영 지속성 강화를 위한 거래구조 개선'이라는 공시를 냈는데, 배임으로 지목된 불공정거래를 해소하고 궁극적으로 기업거버넌스를 투명하게 개선하겠다는 취지를 담은 것으로 분석된다. 해당 공시에 따르면 세원정공은 배임행위에 따른 회사의 손해가 확정될 경우에 대비해 지배주주 일가(피고인)가 보유한 시가 약 100억원 상당의 세원정공 주식(161만주)과 에스엔아이 보유주식 80만주에 질권을 설정했다.

 이에 더해 해외계열사의 '반제품조립(ckd)' 및 설비 등 도소매업 거래구조를 제이엠오토가 담당하도록 할 것임을 밝혔다. 제이엠오토는 세원정공이 50% 지분을 보유하고 있다. 배임으로 인한 회사의 손해를 지배주주 일가가 책임지는 한편 일감 몰아주기 재발을 막겠다는 내용을 담은 것이다.

3. 중국 자회사

 2017년 초 '박근혜 정부의 외교 참사(THAAD 설치)'로 인해 한한령으로 중국 사업이 중지됨. 그러나 한한령 해제에 대한 기대감으로, 중국 자회사는 2024년 3분기에 CAPEX를 늘리는 등 본격적인 사업 준비 중. (APEC 2025 때 한한령 해제될 것으로 보임)

1. 2024년 3분기 - 황하세원에 대해 196억원 대여
2. 2024년 3분기 - 황화세원 412억원 유형자산 취득
3. 2024년 3분기 - 충칭세원에 대해 751억원 대여
4. 2024년 3분기 - 충칭세원 3억 유형자산 취득

3-1. 삼하세원

1. 설립일: 2005년 4월 5일
2. 주소: 중국 하북성 삼하시 연교경제기술개발구 소장남로 남측

시점	지분	자본총계	당기순이익	현금및현금성자산
2014년	세원물산(19%)
2015년
2016년
2017년	에스엔아이(62%) 세원테크(19%) 세원물산(19%)	3219억	-130억
2018년		3038억	-208억
2019년		2760억	-262억
2020년		2700억	-78억
2021년		2777억	-5억
2022년		2588억	-452억	104억
2023년		2839억	-604억	197억
2024년		1927억	-9억	442억

3-2. 황화세원

시점	지분	자본총계
2014년	세원테크(5%, 2015년 6월 기준)
2015년	에스엔아이(30%) 세원테크(5%, 6월 기준)
2016년
2017년		31억원
2018년		31억원
2019년		31억원
2020년		31억원
2021년	에스엔아이(18%) 세원테크(5%, 6월 기준)	31억원
2022년		31억원
2023년	에스엔아이(62%) 세원물산(19%) 세원테크(5%, 6월 기준)	31억원
2024년		31억원

3-3. 충칭세원

시점	지분	자본총계 (6월)
2009년
2010년
2011년
2012년
2013년
2014년
2015년	에스엔아이(45.18%) 세원물산(5%)
2016년	에스엔아이(19%) 세원물산(5%)
2017년
2018년		48억
2019년		41억
2020년	에스엔아이(19%), 세원물산(5%), 에스엠티(15%)
2021년	특수관계자[100%, 에스엔아이(19%), 세원물산(5%), 기타(77%)]
2022년
2023년
2024년

4. 타임라인

2019년 7월 24일	매매거래정지
2019년 9월 11일	<불성실공시법인지정> 불성실공시 유형: 공시불이행 불성실공시 내용: 횡령·배임혐의발생('18.12.10)의 지연공시('19.07.24) 공시위반제재금: 8000만원
2023년 1월 12일	<질권설정> 질권설정사항: 김문기 외 3명 질권설정항목: 세원정공 보유주식 161만 1341주, 에스엔아이 보유주식 41만 주 근질권자: 세원정공
2023년 1월 13일	<에스엔아이 주식 양수 결정> 발행회사: 에스엔아이 양수주식수: 39만주 (전체의 39%) 양수금액: 838억 1724만 원 (에스엔아이의 상증법상 주식가치 평가는 평가대상회사로부터 제공) 평가기준일: 2022년 9월 30일
2023년 5월 23일	<세원정공 횡령·배임사실확인 (대법원 판결)> 횡령금액: 5511억 8443만 5761원 확정일자: 2023년 5월 18일 <세원물산 횡령·배임사실확인 (대법원 판결)> 횡령금액: 2533억 1479만 2516원 확정일자: 2023년 5월 18일
2023년 6월 26일	<에스엔아이 주식 양도 결정> 발행회사: 에스엔아이 양수주식수: 39만주 (전체의 39%) 양도금액: 757억 원 (에스엔아이의 상증법상 주식가치 평가는 평가대상회사로부터 제공) 평가기준일: 2023년 3월 31일
2023년 6월 29일	<금전대여결정> 대여 상대: 에스엔아이 대여금액: 436억 금전대여 목적: 에스엔아이의 자기주식 취득 자금 대여기간(시작일): 2023년 6월 29일 대여기간(종료일): 2023년 12월 31일

5. 실적 발표일 / 주주총회

사업보고서 공시일	주주총회	배당락일	배당지급일
2015년 9월 30일	2025년 9월 25일(금) 09:00	2015년 6월 30일	2015년 10월 22일
2016년 9월 28일	2016년 9월 22일(목) 09:00	2016년 6월 30일	2016년 10월 20일
2017년 9월 28일	2017년 9월 22일(금) 09:00	2017년 6월 30일	2017년 10월 19일
2018년 9월 28일	2018년 9월 21일(금) 09:00	2018년 6월 30일	2018년 10월 18일
2019년 9월 30일	2019년 9월 27일(금) 09:00	2019년 6월 30일	2019년 10월 24일
2020년 9월 28일	2020년 9월 28일(월) 09:00	2020년 6월 30일	2020년 10월 26일
2021년 9월 17일	2021년 9월 29일(수) 09:00	2021년 6월 30일	2021년 10월 27일
-	2022년 3월 30일(수) 09:00
2022년 9월 22일	2022년 9월 30일(금) 09:00	2022년 6월 30일	2022년 10월 25일
2023년 9월 19일	2023년 9월 27일(수) 09:00	2023년 6월 29일	2023년 10월 26일
2024년 9월 19일	2024년 9월 27일(금) 09:00	2024년 6월 27일	2024년 10월 24일
-	2025년 2월 7일(금) 09:00
2025년 9월 22일	2025년 9월 30일(화) 09:00	2025년 6월27일	2025년 10월 28일

6. 인물

1. 김문기 (특수관계인) - 전 세원정공 회장
2. 김도현 (특수관계인) - 김문기 회장의 장남 - 에스엠티를 통해 세원물산 지배
3. 김상현 (특수관계인) - 김문기 회장의 차남 - 에스엔아이를 통해 세원정공 지배
4. 이지은 (특수관계인) - 김문기 회장의 친인척 (세원인재육성문화재단 이하나 이사장)
5. 이하나 (특수관계인) - 김상현씨 자녀일 가능성 (과거에 기타비상무이사)
6. 김영준 (특수관계인) - 김상현씨 자녀일 가능성
7. 정해임
8. 세원인재육성문화재단

6-1. 김문기 (1946년생)

7. 현대차

7-1. 자동차 시장 규모

중국은 2009년 이후 미국을 제치고 세계 1위의 자동차 시장이 됨.

연도	한국	미국	중국	인도	유럽
2020년	189만대	1457.5만대	1943.3만대	244만대	1196.1만대
2021년	173만대	1507.9만대	1988.8만대	310.5만대	1177.5만대
2022년	169만대	1389.9만대	2105.6만대	382만대	1128.7만대
2023년	174.7만대	1560.8만대	2193.3만대	413.3만대	1591.6만대
2024년	163.3만대	1604.3만대	2258.7만대	432만대	1608.6만대

7-2. 현대차 판매량(점유율)

연도	한국	미국	중국	인도	유럽
2013년	64.1만대	72.1만대	102.7만대	37.7만대	40.5만대
2014년			111.5만대	40.6만대
2015년			106.3만대	47.6만대
2016년			114.2만대	50.1만대
2017년			78.5만대	52.7만대
2018년			79만대	55만대
2019년			65만대	51만대
2020년			44만대	42.4만대
2021년	72.7만대	78.8만대	35만대(1.8%)	50.5만대	50.5만대
2022년	68.9만대	78.1만대	25만대(1.2%)	55.3만대	53.8만대
2023년	76.2만대	87만대	24.2만대(1.1%)	60.2만대	62.1만대
2024년	70.5만대	91.2만대	12.5만대(0.6%)	60.5만대 (15%)	60.6만대

7-3. 현대차 해외공장

현대차 인도 공장

7. 순이익 조정

7-1. 기타대손상각비

1. 손익계산서 - 기타영업외손익 - 기타대손상각비  -      2023년 (2분기) 149억 9094만 2000원
2. 손익계산서 - 기타영업외손익 - 기타대손상각비  -     2024년 (2분기) 257억 5518만 9000원               

2023년 6월 29일 에스엔아이한테 436억원 빌려줌 (에스엔아이의 자사주 취득 자금)

에스엔아이한테 빌려준 '채권(실제로는 에스엔아이 주식)'에 대한 기타대손상각비임이 확실함 (재무상태표-단기금융자산-단기대여금 확인하면 됨)

7-2. 손상차손 & CAPEX

유형자산 - 기계장치     2022년 307.6억(삼하)      2023년 483.7억(삼하)      손상차손

2016년까지 중국에서 북경현대(현대자동차 중국법인)는 연간 판매량 100만대 이상을 줄곧 유지했지만 고고도미사일방어체계(THAAD 사드) 이슈 등으로 2017년 이후 점유율 하락과 판매량 감소가 회복되고있지 않고 있습니다. 2016년 약 114만2000대(시장점유율 4.8%)를 기록한 북경현대의 판매실적은 2020년 44만대(시장점유율 2.3%), 2021년 35만대까지 감소하였습니다. 이러한 영업환경의 악화로 북경현대의 1차 협력사인 삼하세원기차과기유한공사 또한 2018년부터 매출이 꾸준히 감소하여 2021년 영업손실을 기록하였으며, 지배회사의 경영진은 삼하세원 자동차부품제조 사업부문에 대한 손상징후가 있음을 판단하여 외부평가기관에 의뢰하여 손상평가를 실시하였습니다

 

 

1. 순현금비율(별도) 2158억 (2025년 1분기 기준)      자산조정 최소 +2761억 최대 +5511억
2. 순이익/자산 조정 후, 시총 1000억 기준, PER 1.25, PBR 0.109~0.084 / 순현금(별도)비율 최소 2.15배